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产融结合——经济发展的必然趋势

来源:网络    2018-05-31

       说起产融结合,lovebet体育|爱博体育说了很多年。多少年,大概是从邓小平的时代开始,改革开放一直谈到现在。产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合或溶合。广义的产融结合是指产业资本与金融资本或工商企业与金融企业之间通过股权融合及业务合作等各种形式的结合与互动。
 
       产融结合是产业资本发展到一定程度,寻求经营多元化、资本虚拟化,从而提升资本运营档次的一种趋势。是产业资本与金融资本间的资本联系、信贷联系和资产证券化(股票、债券、抵押贷款或实物资产的证券化),以及由此产生的人力资本结合、信息共享等等的总和。


       在建立社会主义市场经济过程中,产融结合具有十分重要的现实意义。
 
       首先,产融结合有利于实现规模经济。通过产融结合,往往由于成本提高的速度远远低于业务规模的扩张,使得产融结合运作起来更有效率,其在开发高度细分化的产品、建立与维护信息技术系统、进行资产管理及建立营销网络时,都存在规模经济优势。

       其次,产融结合有利于降低交易费用。产融结合双方在信息获得方面,与融合前相比,具有明显的优势,即双方在产生经济交往时,相关的谈判、履约等费用将不同程度地降低。而降低的交易费用,可以为产融结合的双方提供更多的融资便利。

       再次,产融结合有利于实现优势互补。由于产业资本与金融资本的运转周期不尽相同,两者结合,可以熨平经济周期波动导致的冲击。产融双方在资本、人才、技术等方面可能互有余缺,通过有效的结合,可以使这些要素发挥更大的作用。在无形资产方面,通过产融结合,可以膨胀有优势一方的无形资产。

       最后,产融结合有利于促进企业国际化战略的实现。当前部分企业着力建设求大、求强的企业文化,而国际化是其做大做强的重要战略。相对于产业资本而言,金融资本具有较强的流动性,资本的专用性较弱,产融结合是产业资本实现国际化发展的有效途径。
 
       综观近年来我国产融结合的实践经验探索,主要可以概括为以下三种模式。
 

       一是产业资本单纯注资商业银行模式。典型的有山东省高速公路公司注资威海市商业银行的产融合作案例,将一家不良资产一度高达90%的金融机构成功复活。
       二是产业资本与金融资本结合,但尚不具备金融控股公司架构的模式。青岛海尔集团通过一系列投资和购并,形成了集实业、银行、证券、保险和信托业务于一身的集团公司,拥有了青岛市商业银行60%的股份,控股了长江证券,成立了保险代理公司和财务公司等等。
       三是产业资本与金融资本结合,且已初步具备了金融控股公司架构的模式。如山东电力集团在集团化发展、多元化经营构想下,形成了包含旅游商贸、信息资源、高新技术、银行、信托、证券、期货、保险等多元化的架构,先后直接或间接参股交通银行、期货经纪公司、保险代理公司等等。


       从产融结合模式来看,突出表现为三个特点:
 
       一是大型企业、优势企业先行。
       二是产融资本结合的方向是单向的,即都是产业资本向金融资本的单向流动,这一方面和我国现行的金融法规相关限制有关,另一方面也说明目前金融仍具有比较优势。
       三是产融结合的方式呈现多样性。从初级的产融结合到基本规范的金融控股公司,体现了企业适应市场、结合自身实际情况进行抉择的能力。
 
       股权投资作为中国产业升级与企业创新的一大重要推手,在中国的金融生态体系中发挥的作用愈加重要。其通过市场机制投资有潜力的企业,并在更大范围整合利用人才、市场、管理、商业模式等要素资源,最终创造出有生命力和崭新未来的实体经济。
 
       产融结合的逐步推进使得我国资本格局和商业模式发生了深刻变化,同时,我国 VC / PE 行业也已经逐步摆脱“野蛮生长”的烙印,进入了规范发展新阶段,成长为资本市场的生力军,在推动创业与创新,促进经济结构调整和产业升级发挥了重要作用。
 
       首先,VC / PE 基金是重要的直接融资工具,担负着将社会资金转换为金融资本,服务实体经济的重担;
       其次,VC/ PE 基金是供给侧结构改革的重要抓手,有利于产业结构优化和经济转型升级,提升资源整合和重组,重建效力;
       最后,VC/ PE 基金推动创新创业,促进培育经济领域发展的新业态、新动能。
 
       在这种背景下,越来越多的产业集团开始主动与资本市场结合,以基金为载体,展开投资布局。
 
       从资本与实体经济的互动中来看,实体产业与资本应该实现顺畅转化,资本要实现为实体经济的发展提供资金支持;实体产业要能够为金融资本提供相应的回报。实体产业强大后,才能够源源不断地向金融资本输送更多的资金,从而支持实体经济扩展,最终形成“产业— 融资—产业”的闭环效应。
 
       产融结合是经济发展的必然趋势,而创新性产融结合是解决“脱实向虚”的必要保证;能够解决企业在不同发展阶段所面临的不同需求与痛点,保障实业主体获得更好的发展。